市場短評：美國、香港相繼通過穩(wěn)定幣法案
文章來源：通和投研發(fā)布時間：2025-06-06
2025年5月19日和21日，中國香港和美國分別通過穩(wěn)定幣相關(guān)立法，明確了穩(wěn)定幣監(jiān)管框架，這是繼比特幣ETF之后，加密貨幣領(lǐng)域的又一里程碑事件。美國和中國香港對穩(wěn)定幣的監(jiān)管規(guī)則制定持積極態(tài)度，穩(wěn)定幣被視為未來數(shù)字金融基礎(chǔ)設(shè)施的重要組成部分，均希望通過正確管理穩(wěn)定幣，進(jìn)一步擴(kuò)大法幣的影響力，鞏固各自金融中心地位。為什么中國在禁止比特幣之后卻讓香港通過穩(wěn)定幣的立法？為什么美國的核心利益是美元霸權(quán)卻要讓加密貨幣挑戰(zhàn)自己？原因是在新一代的支付技術(shù)面前無可奈何，堵不如疏，如果不擁抱新的技術(shù)潮流就可能被顛覆。穩(wěn)定幣和比特幣都是基于區(qū)塊鏈技術(shù)的加密貨幣，客戶通過支付法幣獲得區(qū)塊鏈上的穩(wěn)定幣。穩(wěn)定幣主要與法幣（美元為主）以固定兌換比例掛鉤，才稱之為穩(wěn)定幣。截至2025年6月2日全球穩(wěn)定幣總市值超過2，300億美元，其中USDT和USDC合計市值2，140億美元，占比約九成。相較于比特幣越來越演變成價值存儲的資產(chǎn)，穩(wěn)定幣是一種較為純粹的支付手段，其價值錨定法幣，沒有利息，增值屬性弱。穩(wěn)定幣省略了傳統(tǒng)支付方式中必須的中心節(jié)點(diǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施，從而起到降低支付成本，提升支付效率的作用。目前國際支付系統(tǒng)主要是美國主導(dǎo)的SWIFT系統(tǒng)，由于系統(tǒng)非常復(fù)雜，因此支付時間長、費(fèi)用高。但基于區(qū)塊鏈技術(shù)穩(wěn)定幣支付可以實(shí)現(xiàn)點(diǎn)到點(diǎn)的即時支付，不僅安全而且速度快費(fèi)用低。區(qū)塊鏈把互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)化成為支付網(wǎng)絡(luò)和金融基礎(chǔ)設(shè)施，使得貨幣不再依賴于傳統(tǒng)的銀行體系和清算網(wǎng)絡(luò)，而是通過智能合約、加密賬戶和點(diǎn)對點(diǎn)傳輸機(jī)制，像毛細(xì)血管一樣，滲透到另一個經(jīng)濟(jì)體的微觀層面，覆蓋到日常消費(fèi)、勞務(wù)支付、跨境電商、自由職業(yè)者結(jié)算、甚至是AI對AI的支付行為。如果穩(wěn)定幣的國際支付到了這個階段，穩(wěn)定幣就不再僅僅是一個支付工具，而是成為一種能夠嵌入他國經(jīng)濟(jì)體系的金融基礎(chǔ)設(shè)施。它能夠把別國的一部分經(jīng)濟(jì)活動納入到自身的經(jīng)濟(jì)版圖中，實(shí)質(zhì)上形成了一種新的貨幣網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張機(jī)制。這對現(xiàn)有的主權(quán)貨幣、金融監(jiān)管構(gòu)成了挑戰(zhàn)，事實(shí)上一些通脹高主權(quán)貨幣濫發(fā)的國家已經(jīng)出現(xiàn)了穩(wěn)定幣替代主權(quán)貨幣的情況。究其根本，香港希望利用自己的穩(wěn)定幣系統(tǒng)繞開美國主導(dǎo)的SWIFT系統(tǒng)，為中國的國際貿(mào)易打造底層的金融基礎(chǔ)設(shè)施，而美國則是希望如果支付清結(jié)算繞開SWIFT不可避免，那么至少不要讓它繞開美元。所以這是一場影響深遠(yuǎn)的未來支付系統(tǒng)的標(biāo)準(zhǔn)之爭！